По прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), инфляция в России к концу 2008 года может достичь 14%. Зарубежные аналитики полагают, что правительству Владимира Путина необходимо в первую очередь сократить темпы роста бюджетных расходов, которые провоцируют повышенный потребительский спрос. Впрочем, официальная позиция России известна — она неоднократно была озвучена и самим Путиным, и представителями Банка России.
Так, на Международном банковском конгрессе в Петербурге глава ЦБ Сергей Игнатьев заявил, что ускорение инфляции в России произошло по двум причинам. Первая — это значительный чистый приток частного капитала (свыше $80 млрд в прошлом году), который вызвал быстрый рост золотовалютных резервов и денежной массы. «Поскольку влияние динамики денежной массы сильно распределено во времени, это влияние ощущается еще и сейчас», — пояснил глава ЦБ. Кроме того, по словам Игнатьева, на ускорение инфляции повлиял быстрый рост мировых цен на продовольствие, что привело к подорожанию продуктов в России.
Теперь основная ответственность за снижение инфляции возложена на Центральный банк РФ, которому предстоит монетарными инструментами приостановить инфляционный разбег. «Мы готовы использовать все доступные нам инструменты: процентные ставки, нормативы обязательных резервов, валютный курс рубля — с целью существенного снижения инфляции уже в текущем году», — заявил Игнатьев, заверив, что регулятор будет делать это осторожно, чтобы не допустить дефицита ликвидности в банковском секторе. Однако правительство России не намерено прислушиваться к советам МВФ и не спешит принимать антиинфляционные меры, и сокращать потребительскую активность. Как неоднократно заявлял Владимир Путин, одной из ключевых задач кабинета министров на сегодняшний день является повышение благосостояния населения — рост пенсий, зарплат и пособий. Поэтому теперь вся надежда только на Центробанк, которому еще также придется следить за стабильностью российского банковского сектора и не допустить кризиса банковской системы и экономики страны в целом.
Впрочем, Игнатьев оптимистично предположил, что сейчас складываются благоприятные условия для снижения инфляции «уже в ближайшие месяцы». По его словам, во-первых, в текущем году чистый приток частного капитала будет меньше, чем в прошлом. Кроме того, российским компаниям и банкам стало труднее и дороже брать деньги за рубежом. Благоприятная ситуация, по мнению главы ЦБ, складывается и на рынках продовольственных товаров. Например, мировые цены на пшеницу после бурного роста уже начали снижаться.
Тем не менее, эксперты отмечают, что реального замедления инфляции в стране пока не наблюдается. По информации Росстата, инфляция в России с начала года к 26 мая достигла 7,5%, а ее прирост с 1 по 26 мая составил 1,2%. При этом основной темп ей задавал рост цен на продовольствие. Лидерами подорожания стали рис и плодоовощная продукция. Как отмечают аналитики НБ «Траст», это значит, что никакой тенденции к замедлению месячных темпов инфляции в мае не произошло, она даже продолжила ускоряться. Шанс на то, что фрукты и овощи летом подешевеют, есть, но к этому времени накопленный прирост цен уже достигнет такой величины, которая попросту не позволит рассчитывать на официальные прогнозы 10-10,5% по итогам года. «Банк России предпочитает использовать для борьбы с инфляцией крайне малоэффективные меры», — отмечают аналитики.
Так, ЦБ не исключает, что в ближайшее время будет прибегать к укреплению рубля. Однако эксперты полагают, что радикальное подорожание рубля может серьезно снизить конкурентоспособность российских производителей, поэтому, скорее всего, укрепление российской валюты будет довольно умеренным – на 1-2%. Впрочем, в этом случае мера ЦБ может вовсе не повлиять на темпы инфляции. Таким же малоэффективным способом борьбы с ростом цен, по мнению экономистов, является повышение ставки рефинансирования и нормативов обязательных резервов. Все эти меры Банк России уже предпринимал, однако эффект от них оказался незначительным. Напомним, что в феврале 2008 года регулятор повысил отчисления в фонд обязательного резервированного (ФОР), и примерно в это же время увеличил ставку рефинансирования на 0,25%. Затем ставка была повышена еще раз — снова на 0,25% до 10,5%.
Очевидно, что Центробанк использовал уже все доступные ему рычаги воздействия на инфляцию и останавливаться не намерен. Оно и понятно: на ЦБ возложена вся ответственность за один из самых болезненных вопросов современной России.
Однако подобное рвение ЦБ в борьбе с причинами инфляции вызывает массу опасений у экономистов. Например, повышение ФОР по внешним заимствованиям призвано ограничить желание российских банков брать в долг за рубежом. В условиях, когда иностранные заемные средства становятся все дороже, российские банки будут стремиться привлекать средства населения во вклады. Тем не менее, как отмечают экономисты, рост депозитов населения пока нельзя назвать гигантским, а потребность экономики страны в ресурсах колоссальна.
Таким образом, стремление ЦБ ограничить активность банковского сектора неизбежно приведет к замедлению экономического развития. Поэтому прогнозы и замечания МВФ кажутся специалистам вполне справедливыми.
«Можно согласиться с экспертами МВФ, что причинами всплеска инфляции в РФ являются высокий темп роста бюджетных расходов, провоцирующий повышенный спрос», — отмечает эксперт аналитического отдела ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских. — Бороться с этим можно, в том числе и чисто монетарными методами (как это часто делают наши власти). Однако зажим роста денежной массы имеет зачастую больший негативный результат, поскольку связанные с этим издержки приводят в том числе к снижению роста ВВП».
Кроме того, по прогнозам эксперта, снижение темпов роста денежной массы будет сокращать ликвидность банковской системы. В условиях повышенной нестабильности мировой финансовой системы это уже осенью может привести к росту процентных ставок по кредитам и падению фондовых индексов.
Инвестиционный консультант департамента Due Diligence НКГ «2К Аудит – Деловые консультации» Николай Спасский не исключает, что к концу лета будет наблюдаться некоторое снижение темпов инфляции. Однако политика правительства, направленная на повышение МРОТ и пенсий, не позволят приостановить инфляцию хотя бы до уровня, заявленного Минэкономразвития. Поэтому прогнозы МВФ более реалистичны, нежели заявление чиновников.

Источник www.rosbalt.biz